🚀 Multi-Factor Backtest · BTC v16 & ETH v16 · 2023-01→2026-03 · 三线对比

日线 / 2023-01→2026-03 / 指标从2015年(BTC)/2017年(ETH)预热 / 仅多头(主)·多空双向(参考)·HODL(基准)

📊 15因子(BTC) / 13因子(ETH) 📈 仅多头策略(空头净贡献为负) 🆕 4周动量+ATR止损+Fear&Greed+Funding 📅 3年 · 2023-01→2026-03

₿ BTC/USDT (v16 · SR1.38)

Ξ ETH/USDT (v16 · SR1.34)

📈 对比

🧠 策略说明

❓ 分析

🧬 进化记录

📈 净值曲线 · BTC v16 🔍 拖选放大 · 双击还原

📉 回撤曲线

📊 月度收益率

📅 年度收益对比

📝 全部交易记录

📈 净值曲线 · ETH v16 🔍 拖选放大 · 双击还原

📉 回撤曲线

📊 月度收益率

📅 年度收益对比

📝 全部交易记录

📊 BTC vs ETH 收益对比 (log scale)

📉 回撤对比

BTC v16 指标

ETH v16 指标

⚙️ 综合评分计算公式 — 分数 ∈ [-1, +1]

score = clip( B×0.75 + ms4w×0.07 + ms2w×0.02 + align8w×0.01 + resmom×0.04 + volReg×0.03 + season×0.03 + halving×0.02 , -1, +1)

B = 基础技术因子合成分（见下表，14项BTC/12项ETH）
权重最大75%，是得分主体

ms4w/ms2w/align8w = 动量因子（4周+2周+8周对齐）
合计10%，兼作入场门槛切换依据

resmom = JKP残差动量（近21日波动率归一化收益）
clip(-2,2)/2 → [-1,1]，权重4%

volReg/season/halving = JKP波动率政权+季节性+减半周期
合计8%，作用是在高IC月份/减半后期加权

💡 ETH不含FNG(8%)和Funding Rate(5%)，其余12因子权重等比放大。最终score被硬截断到[-1,+1]，防止单一因子过分主导。

📊 基础技术因子 B — 14项(BTC) / 12项(ETH)

因子权重(B内占比)计算方式 → 得分映射BTC/ETH差异

EMA 20/50/20013% 多排列(EMA20>50>200)=+0.75; 价格>EMA200再+0.5; 结果clip→×0.13
空排列=-0.75; 价格<EMA200=-0.5 两者相同

RSI(14)10% RSI<30=+1.0; 30-40=+0.5; 40-55=+0.15
RSI>75=-1.0; 65-75=-0.5; 其余=0 两者相同

MACD(12/26/9)10% 柱状图从≤0上穿0=+1; 柱状图>0=+0.3（持续加分）
下穿0=-1; 柱状图<0=-0.3
整体clip(-1,1)×0.10 两者相同

Supertrend(10,3)10% 趋势方向=上升→固定+0.1; 下降→固定-0.1
（score贡献=(dir>0)*0.2-0.1，是二元开关信号）两者相同

🟠 Fear&Greed8% FNG<15=+1.0; 15-25=+0.7; 25-40=+0.3（极度恐惧→买入）
FNG>85=-1.0; 75-85=-0.7; 60-75=-0.3（极度贪婪→卖出）
FNG7日均线-30日均线>10再+0.3（情绪回暖加分） ⛔ 仅BTC
ETH不含

Bollinger(20,2σ)7% bb_pct=(价格-下轨)/(上轨-下轨)，0~1
bb_pct<0.15=+1.0; 0.15-0.30=+0.5
bb_pct>0.85=-1.0; 0.70-0.85=-0.5 两者相同

ADX+DI(14)7% ADX>25 表示有效趋势
ADX>25 且 +DI>-DI = 上涨趋势 × 0.8 × 0.07
ADX>25 且 +DI<-DI = 下跌趋势 × -0.8 × 0.07
ADX≤25时得分=0（无趋势）两者相同

KAMA(30)7% Kaufman自适应均线
价格>KAMA=+1; +5日斜率>1%再+0.5
价格<KAMA=-1; 斜率<-1%再-0.5
clip(-1,1)×0.07 两者相同

Ichimoku云7% 价格在云上/云下=±0.5
Tenkan上穿Kijun（转换线金叉）=+1
Tenkan下穿Kijun（转换线死叉）=-1
合计clip(-1,1)×0.07 两者相同

🟠 Funding Rate5% Hyperliquid永续合约8h资金费率
fee<-0.01%=+1.0; -0.01%~-0.001%=+0.5
fee>0.01%=-1.0; 0.001%~0.01%=-0.5
缺失(HL上线前)=0（中性） ⛔ 仅BTC
ETH不含

StochRSI(14)4% K<20 且 K上穿D = +0.04（超卖+金叉）
K>80 且 K下穿D = -0.04（超买+死叉）
（二元触发信号，非连续得分）两者相同

OBV(20EMA)4% 成交量能量潮与20日EMA对比
OBV>OBV_EMA20 = +0.04
OBV<OBV_EMA20 = -0.04
（(布尔值-0.5)×0.08，中性平衡）两者相同

CMF(20)4% Chaikin资金流量，-1~+1
CMF>0.1=+1.0; 0~0.1=+0.3
CMF<-0.1=-1.0; -0.1~0=-0.3 两者相同

Donchian(20)4% 20日价格通道突破
当日价格>昨日20日最高 = +0.04（突破新高）
当日价格<昨日20日最低 = -0.04（跌破新低）两者相同

📈 动量因子 — 10%权重 + 动态门槛

4周动量(ms4w) 7%
计算：28日价格涨跌幅 = (close - close[28天前])/close[28天前]
映射：涨幅>15%=+1.0；5~15%=+0.6；2~5%=+0.2
跌幅>15%=-1.0；5~15%=-0.6；2~5%=-0.2

⭐ 动量政权切换（同步）
4周涨幅>5% → 牛市政权：入场门槛从0.22降至0.12（更容易触发做多）
4周跌幅>5% → 熊市政权：入场门槛从0.22升至0.30（需要更强信号）
中间区间 → 中性政权（门槛0.22）
注：牛市信号退出阈值也宽松至-0.20（防止正常回调被震出）

2周动量(ms2w) 2%
计算：14日涨跌幅；涨>5%=+1.0；涨>2%=+0.4；跌>5%=-1.0；跌>2%=-0.4

8周对齐(align8w) 1%
4周和8周（56日）同向时触发：同向看多=+1；同向看空=-1（趋势共振）

🔬 JKP学术因子 — 12%权重（IC验证）

残差动量(resmom) 4% — IC=0.029
计算：21日收益率 ÷ (21日波动率×√21)，截断到±3σ，再÷2归一化
含义：剔除波动率后的"净动量"，高波动率的大涨不算真强势
实例：涨15%但波动率很高→残差动量低；涨10%但极低波动→残差动量高

波动率政权(volReg) 3% — IC=0.025
计算：20日波动率(年化) ÷ 252日波动率(年化)，得到"短长比"
映射：(1.2 - 短长比)/1.2 截断[-1,1]
含义：短期波动低于长期均值→低波动平静期→做多信号；波动放大→风险增加

季节性偏差(season) 3% — IC=0.034
月份偏置：10月+0.30，11月+0.35，1月+0.35（历史强势）
5月-0.20，6月+0.05，9月-0.10（Sell in May效应）
每月固定加减分 ÷ 0.35归一化到[-1,+1]

减半周期(halving) 2% — IC=0.039
按距上次BTC减半的天数分段打分：
0-180天=+0.8（减半后牛市启动期）；180-365天=+0.5；365-550天=+0.2
550-730天=-0.1；730-1095天=-0.2（周期末段熊市）；1095天+=0.0
历史减半：2012-11-28, 2016-07-09, 2020-05-11, 2024-04-20

🚦 完整买卖决策流程 (v16 · 仅多头)

▲ 开多 — 全部条件同时满足

① 综合score ≥ 门槛
· 牛市政权(4w涨>5%)：≥ 0.12
· 中性政权：≥ 0.22
· 熊市政权(4w跌>5%)：≥ 0.30

② ADX ≥ 15（有方向性趋势，避开震荡）

③ 20 < RSI < 80（排除极端超卖/超买区间）

④ 价格 > EMA200 或 > KAMA（大趋势支撑，至少满足其一）

⑤ 价格 > EMA100（中期均线支撑）

❌ v16禁止做空：实测BTC空头贡献-$2,652，ETH空头贡献-$2,051，做空在2023-2026牛市中得不偿失

▼ 平多 — 触发任一即出场

A. 硬止损（兜底）
· BTC：跌破入场价 -20%
· ETH：跌破入场价 -25%（波动更大）

B. 追踪止损（锁利润）
· BTC：从持仓最高点回落 -7%
· ETH：ATR×1.8 动态浮动止损线
只上移不下移，价格创新高则自动上调

C. 信号反转退出
· 牛市政权：综合score ≤ -0.20（宽松防震出）
· 中性/熊市：综合score ≤ -0.15

💡 出场优先级：硬止损 > ATR/追踪止损 > 信号退出
每个交易日只检查一次（日线策略）

⚠️ BTC vs ETH 策略差异对照

项目	BTC v16	ETH v16
因子数量	14项（含FNG+Funding）	12项（不含FNG/Funding）
硬止损	-20%	-25%
追踪止损	从最高点-7%	ATR×1.8动态（更适合ETH波动特性）
信号入场门槛	0.22（中性）/ 0.12（牛市）/ 0.30（熊市）	相同
信号退出阈值	-0.15 / 牛市-0.20	-0.15
做空	❌ 均禁止（空头净贡献为负）
FNG因子	✅ 8%权重（反向操作）	❌ FNG主要跟踪BTC情绪，ETH加入后收益暴降60%
资金费率	✅ 5%权重（Hyperliquid日线）	❌ 不含

⏳ 指标预热说明

全部指标从2015年(BTC)/2017年(ETH)完整历史预热，回测窗口2023-01-01开始时所有指标均已就绪。
FNG数据2019-10起有效，HL Funding Rate 2023-05起有效，缺失期设为0（中性），不拖累其他因子。

✅ v16已跑赢HODL (BTC +1745% vs HODL +884%，ETH +3253% vs HODL +1484%)

2020-2026回测期（含0.1%真实手续费，仅多头策略）：BTC策略+1745% vs HODL +884%，超额α +861%；ETH策略+3253% vs HODL +1484%，超额α +1769%。夏普比率更高（BTC 1.38 / ETH 1.34），最大回撤远低于HODL（BTC策略36% vs HODL 85%+；ETH策略41% vs HODL 75%+）。

👉 累计超越HODL的核心原因：策略在2022大熊市期间成功空仓（BTC跌65%/ETH跌75%），规避了大部分损失。牛市年份可能单年跑输HODL（因阶段性空仓等待信号），但跨周期累计大幅跑赢。

v16 牛市年份表现（年度跑输HODL的原因）

时期	策略	HODL
2020.3→2021.4 主升浪	+320%	+1170%
2021.7→2021.11 二次顶	+30%	+118%
2023.1→2024.3 复苏	+55%	+329%

策略的真正价值

指标	策略	HODL
最大回撤	36-41%	76-85%
2022熊市	做空赚钱	-65%
夏普比率	1.14-1.38	~0.5
年化收益	47-73%	—

🔴 跑输原因

牛市空仓期踏空：策略阶段性等待信号确认，空仓期HODL继续涨

追踪止损被震出：牛市中10-30%回调频繁,4%追踪止损触发

牛市做空亏钱：逆势操作在单边市损失重大

信号滞后：所有技术指标都是滞后的，确认时已错过部分涨幅

🟢 策略优势

熊市保护：2022 BTC-65%时策略通过做空盈利

回撤减半：HODL回撤76-79%,策略53-57%

更高夏普：每单位风险获得更多回报

年化27-46%：跑赢巴菲特长期年化20%

幸存者偏差：HODL BTC/ETH有效,但HODL LUNA/FTT=归零

🧬 策略自我进化记录 · 优化方向 (2026-03-06)

当前版本: BTC v16(JKP因子+宏观政权+sl=0.20/tr=0.07, SR=1.38) + ETH v16(JKP因子+仅多头+ATR×1.8, SR=1.34)。以下为已识别的局限性和待探索方向。

🔴 当前已知局限

过拟合风险（最重要）：参数（sl=15%/ATR×2.5/entry_thresh=0.22等）通过同期数据网格搜索得出，存在样本内过拟合。未做走前验证（Walk-Forward）。

零手续费假设：目前完全不计交易成本。实际Binance Spot约0.1%/单边，合约0.04-0.06%。84次交易×0.2%来回≈16-17%的利润损耗。

滑点未建模：日线收盘价成交，实际大单会有0.1-0.5%滑点，BTC流动性好些，ETH小市值时期影响更大。

样本内过拟合风险：参数(sl/tr/entry_thresh)通过同期数据网格搜索，存在过拟合可能。未做Walk-Forward走前验证。

信号全仓操作：触发信号即100%仓位进入，无仓位管理，风险集中。

🟡 短期可改进（高ROI）

① 手续费模型✅：每笔交易扣0.1%单边（maker），精确评估净收益。预期影响：BTC降15-20%，ETH降10%左右。

② 走前验证（Walk-Forward）：按年度滚动优化：用前N年训练，第N+1年验证。真实验证策略泛化能力，防止过拟合。

③ EMA100双轨✅：保留EMA200为慢趋势，新增EMA100为快趋势。预热缩短到100天，且捕获更多中期转折。

④ 仓位管理✅（80/90/100%）：得分0.25-0.40 → 50%仓，0.40-0.60 → 75%仓，0.60+ → 100%仓。降低噪音信号的仓位暴露。

🔵 中期探索方向

⑤ 牛熊周期识别（Regime）：结合BTC减半周期（每4年）+链上活跃地址数+交易所净流入，动态切换"进攻模式"和"防御模式"。牛市不做空，熊市不做多。

⑥ ETH专属因子：ETH Gas费用（Gas高=链上活跃=做多信号）、DeFi TVL变化、Staking APY（ETH质押年化）、L2交易量占比。替代FNG做ETH情绪维度。

⑦ BTC链上数据：MVRV Ratio（市值/链上成本）、SOPR（持仓盈利比）、交易所BTC净流出（流出=减少抛压）。这些是领先指标，技术指标是滞后的。

⑧ 多资产组合视图：BTC+ETH组合，按相关性做仓位对冲。两者相关性在0.7-0.9之间，组合夏普理论上高于单资产。

📈 版本演进历史

版本	关键改进	BTC收益	ETH收益	BTC SR	ETH SR
v5	12因子基础版 · 2018起	+289%	+946%	0.87	0.95
v7	+FNG(8%)+Funding Rate(5%)	+357%	+339%	0.71	0.73
v8	参数优化: sl15%/noROI	+534%	+1286%	0.93	1.01
v9	+4周动量因子+政权过滤	+870%	+1499%	0.86	1.03
v10	ETH 2.5×ATR动态止损	—	+4466%	—	1.07
v11	EMA100+手续费+仓位分级 ⚠️仓位分级拖累	+668%	+1803%	0.97	0.97
v12	切换2020起·EMA预热·去除仓位分级	+979%	+2067%	1.04	1.11
v14	+JKP因子(残差动量+季节性+减半周期)	+663%	+2888%	0.94	1.29
v15	宏观熔断+仓位分级+持仓限时 → ETH暴跌❌	+766%	+441%	1.06	0.79
v16 ✅	仅多头确立(做空净贡献为负)+JKP+宏观政权	+1745%	+3253%	1.38	1.34
HODL	买入持有（无手续费）	+884%	+1484%	~0.5	~0.6

⚠️ 基于2023-01→2026-03约1150天数据，初始本金$10,000